Деньги для пищевиков в 2026 году.
Часть 2: облигации

В предыдущей статье мы подробно разобрали меры государственной поддержки, доступные пищевым компаниям в 2026 году: от займов ФРП и специнвестконтрактов до оффсетных контрактов и субсидий на НИОКР. Сегодня разберем инструмент, который всё активнее используют средние и растущие пищевые компании — облигацям. А также расскажем, как предприятию подготовиться к привлечению внешнего финансирования.

«Рынок высокодоходных облигаций в 2025 году вырос практически вдвое по объёму первичных размещений. Отраслевая структура тоже меняется — на смену традиционным эмитентам из строительства и лизинга приходят компании из других секторов, включая пищевую промышленность» – Екатерина Маевская, руководитель аналитического отдела департамента рынков долгового капитала «Юнисервис Капитал»

Требования Московской биржи ниже, чем многие думают. Обязательный минимум: срок существования компании от трёх лет, отсутствие существенных арбитражных дел, компания не в стадии ликвидации или банкротства.

Рекомендуемые параметры: 

• годовая выручка от 200 млн рублей (жёсткий минимум — от 120 млн),
• отсутствие чистого убытка (хотя есть кейсы размещения и с убыточной отчётностью — через структурирование сделки), 
• собственный капитал на уровне примерно 15% от валюты баланса.

Все эти рекомендации — не стоп-факторы. Если какой-то критерий не выполняется, организатор размещения может структурировать сделку: привлечь поручителей, оформить квазикапитал из займов аффилированных лиц, доказать устойчивость бизнеса через денежные потоки и финансовую модель.

Международная финансовая отчётность (МСФО) для выпуска облигаций не обязательна — компании спокойно выходят на рынок с отчётностью по российским стандартам бухгалтерского учёта (РСБУ).

Купонная ставка формируется из ключевой ставки плюс премия за риск, которая определяется кредитным рейтингом компании. Для субъектов МСП это обычно категория B — BBB. Плюс расходы на инфраструктуру и организацию — порядка 1–1,5% в годовом исчислении.

Итоговая эффективная ставка сейчас составляет около 20–25%. На первый взгляд — дорого, особенно в сравнении с господдержкой. Но у облигаций есть механизмы хеджирования, которые существенно снижают реальную стоимость.

Колл-опцион (колл-оферта): через полтора-два года эмитент получает право досрочно погасить выпуск. Если к этому моменту ключевая ставка снизилась — гасит старый выпуск и рефинансируется в новый по более низкой ставке.

Пут-оферта: эмитент обязуется пересмотреть ставку через определённый срок. На треке снижения ставки ЦБ это автоматически удешевляет заимствование.
Таким образом, эффективная ставка перманентного капитала через облигации может оказаться значительно ниже номинальной.

Финансирование — лишь часть ценности облигаций. Выход на публичный рынок меняет статус компании.

«Банки начинают сами предлагать условия — открывать возобновляемые кредитные линии, снижать ставки. Контрагенты иначе оценивают надёжность. Появляется деловая репутация на рынке, возможности для PR и IR. А для амбициозных компаний облигации становятся первым шагом к IPO» – Екатерина Маевская, руководитель аналитического отдела департамента рынков долгового капитала «Юнисервис Капитал»

От старта до размещения — 3–5 месяцев в зависимости от готовности компании. Если есть аудиторское заключение, можно уложиться в три месяца. Средний срок выпуска облигаций — 3–5 лет с возможностью амортизации (плавного погашения) и настройки под сезонность бизнеса.

Без системной подготовки ни один из инструментов не сработает. Причём подготовка нужна не только к привлечению денег, но и к их обслуживанию — история не заканчивается в момент получения средств, а скорее только начинается.

Шаг 1. Оценить финансовое состояние
Потянет ли бизнес долговую нагрузку? Насколько стабильна прибыль? Каков уровень рентабельности, динамика собственного капитала? Какую сумму кредитной нагрузки бизнес может себе позволить?
Необходимо составить финансовую модель с разными сценариями — прогнозные БДР, БДДС, баланс с учётом привлечённого финансирования и графика погашения. Посчитать соотношение долга к операционной прибыли, коэффициент покрытия процентных платежей — понять свои реальные возможности.

Шаг 2. Привести в порядок учётную систему
Это личная уверенность финансового директора в данных и их достоверности. Конкретно:
— оперативность закрытия отчётного периода (отчёты для банков и инвесторов нужно готовить в сжатые сроки);
— нужная аналитика в системе учёта;
— прописанные правила в учётной политике по методам учёта финансовых инструментов и формированию резервов;
— автоматическое формирование отчётности (а не «собирали специалисты руками по ночам»);
— автоматизация расчётов по финансовой логике;
— если компания представляет собой группу — консолидированная отчётность, желательно по стандартам МСФО;
— регулярный расчёт финансовых показателей, которые смотрят контролирующие структуры.

Шаг 3. Подготовиться к прозрачности
Привлечение внешнего финансирования — это готовность к внешнему контролю. Нужен раздел на корпоративном сайте, решения на уровне собственников и генерального директора о готовности раскрывать информацию. Для эмитентов облигаций — выстроенная функция IR (отношения с инвесторами). Для работы с господдержкой — функция GR.
Всё это не разовая активность, а системная управленческая функция: подготовка отчётности, коммуникации, маркетинг — регулярная работа, которую нужно встроить в бизнес-процессы.

«Государство — не банк. Банки готовы рассматривать группу компаний, смотреть на связи и структуру бизнеса. Государство рассматривает меры поддержки с точки зрения одного юридического лица.

Это создаёт проблему: предприниматели любят создавать отдельные юрлица — на одном торговый дом, на другом интеллектуальная собственность, на третьем разработки. С точки зрения управления активами это может быть оправданно, но для господдержки — неудобно и невыгодно. Всё чаще в требованиях к мерам поддержки стоит жизненный цикл юридического лица, поэтому создавать новые юрлица специально под господдержку — плохая стратегия.
Рекомендация: если в планах есть господдержка — посмотрите на параметры своего юридического лица заранее.» – Наталья Торик, генеральный директор ProGrant.

В условиях дорогой ключевой ставки вопрос «где взять деньги?» становится главным для большинства пищевых предприятий. Ответов масса. Большинство из них мы разобрали на вебинаре, а один – облигации – сегодня в статье.

Проблема доступа к деньгам напрямую связана с вашей внутренней кухней. Альтернативные инструменты (те же облигации), требуют от компании внятной, достоверной и оперативной финансовой отчётности.

Путь от дорогих банковских денег к современным инструментам финансирования лежит через прозрачность учета. Доведете до ума систему учета и управления своего предприятия сегодня – получите результат в виде более доступного капитала завтра.